Kardemir Çelik Halka Arz (KARCL) Bilgileri

Kardemir Çelik halka arz süreci, Denizli merkezli demir-çelik üreticisi Kardemir Çelik Sanayi A.Ş.’nin paylarını KARCL koduyla Borsa İstanbul’a taşıdı. Sermaye Piyasası Kurulu’nun (SPK) 16 Temmuz 2026’da onayladığı izahnameye göre şirket, 1 TL nominal değerli payları 35,00 TL sabit fiyattan satışa sundu. Toplam 128 milyon lotluk arzın büyüklüğü 4,48 milyar TL, halka açıklık oranı ise yüzde 15,42 olarak belirlendi. Talep toplama 22-23-24 Temmuz 2026 tarihlerinde yapıldı ve halka arz edilen payların tamamı satıldı. Bu yazıda Kardemir Çelik halka arzına ilişkin fiyat, takvim, ortaklık yapısı, finansal veriler, fon kullanım yerleri ve dağıtım yöntemini SPK onaylı izahnameden derledik.

Kardemir Çelik Ne İş Yapar?

Kardemir Çelik Sanayi, 30 Ekim 1986’da Denizli’de kuruldu. Şirket hurdadan çelik üreterek profil demir, inşaat demiri, kütük demir ve filmaşin olmak üzere dört ana ürün grubunda üretim ve ticaret yapıyor. Borsa İstanbul’da uzun süredir işlem gören Kardemir Karabük Demir Çelik ile isim benzerliği bulunsa da izahnamede iki şirket arasında bir ortaklık ilişkisinden söz edilmiyor.

Şirket, Denizli ve İzmir’de 5 demir-çelik üretim tesisi, 5 yardımcı tesis ve 2 yenilenebilir enerji tesisiyle faaliyet gösteriyor. Başlıca tesisler şöyle:

Aliağa’daki çelikhane Mayıs 2022’de ilk dökümünü yaptı; filmaşin ve inşaat demiri tesisi ise Mayıs 2023’te faaliyete geçti. Bu iki yatırım şirketin üretim ölçeğini önemli ölçüde büyüttü. Şirketin 2025’teki toplam üretimi yaklaşık 1,79 milyon ton oldu. İzahnamedeki hesaplamaya göre bu, Türkiye’nin 38,1 milyon tonluk ham çelik üretiminin yaklaşık yüzde 4,7’sine karşılık geliyor. Şirket, İSO 500 listesinde 2024 verilerine göre 95. sırada, EBSO’nun Ege Bölgesi’nin en büyük 100 kuruluşu listesinde 9. sırada yer aldı.

İhracat, tamamı şirkete ait olan Kardemir Dış Ticaret A.Ş. üzerinden yapılıyor. Şirketin 31 Mart 2026 itibarıyla 1.360 çalışanı var; çalışanların büyük bölümü İzmir’deki tesislerde görev yapıyor.

Kardemir Çelik Halka Arz Fiyatı Ne Kadar?

Kardemir Çelik halka arz fiyatı, 1 TL nominal değerli pay başına 35,00 TL olarak belirlendi.

Bu fiyattan halka arz sonrası 830 milyon adet pay üzerinden hesaplanan piyasa değeri yaklaşık 29,05 milyar TL ediyor. İzahnamedeki sulanma hesabına göre halka arz sonrası pay başına defter değeri 18,57 TL. Bu nedenle yeni ortaklar için pay başına 16,43 TL (yüzde 46,94) negatif sulanma, mevcut ortaklar için ise pay başına 2,34 TL (yüzde 14,42) pozitif sulanma söz konusu. Başka bir deyişle, halka arz fiyatı halka arz sonrası pay başına defter değerinin yaklaşık 1,9 katına denk geliyor.

Kardemir Çelik Ne Zaman Halka Arz Oldu?

SPK izahnameyi 16 Temmuz 2026’da onayladı. Talep toplama 22, 23 ve 24 Temmuz 2026 tarihlerinde, 09:00-17:00 saatleri arasında yapıldı. Paylar KARCL koduyla 31 Temmuz 2026’da Borsa İstanbul Yıldız Pazar’da işlem görmeye başladı.

Kardemir Çelik Borsa Kodu

Kardemir Çelik’in borsa kodu KARCL; paylar Yıldız Pazar’da işlem görüyor. Borsa İstanbul, SPK’ya sunduğu 15 Ocak 2026 tarihli görüşünde payların Yıldız Pazar’da işlem görmesini bir koşula bağladı. Bu koşul, halka arz edilen payların piyasa değeri ve nominal değerinin sermayeye oranına ilişkin kotasyon şartlarının halka arz sonrasında sağlanmasıydı.

Kardemir Çelik Halka Arz Büyüklüğü

Halka arzın toplam büyüklüğü 4.480.000.000 TL. Bu tutarın 3,85 milyar TL’si sermaye artırımından, 630 milyon TL’si ise ortak satışından oluşuyor. Halka arzda ek satış yapılmadı.

İzahnameye göre toplam halka arz maliyetinin 136,0 milyon TL olması bekleniyor. Bu maliyetin 122,2 milyon TL’sini şirket, 13,9 milyon TL’sini halka arz eden ortaklar üstleniyor. Maliyetler düşüldükten sonra şirketin elde edeceği net gelir 3.727.825.280 TL.

Kardemir Çelik Halka Açıklık Oranı Ne Kadar?

Halka açıklık oranı yüzde 15,42. Bu oranın yaklaşık yüzde 13,25’i sermaye artırımıyla ihraç edilen yeni paylardan, yüzde 2,17’si ortak satışından geliyor. Halka arz edilen paylar imtiyazsız B grubu paylar.

A grubu paylar genel kurulda pay başına 5 oy hakkı taşıdığı için, halka açık kısmın oy hakları içindeki payı yüzde 9,10 ile sınırlı kalıyor.

Kardemir Çelik Kimin? Ortaklık Yapısı

Halka arz öncesinde şirketin sermayesi üç gerçek kişi ortağa aitti. Yönetim kontrolü, yönetim kurulu başkanı Tevfik Önder Karalp’te bulunuyor. Özge Yastı yönetim kurulu başkan vekili, Özlem Bakırel ise yönetim kurulu üyesi.

A grubu payların iki imtiyazı var. Genel kurulda her A grubu pay 5 oy hakkı veriyor. Ayrıca 6 kişilik yönetim kurulunun 3 üyesi, A grubu pay sahiplerinin çoğunluğunun göstereceği adaylar arasından seçiliyor. B grubu payların herhangi bir imtiyazı bulunmuyor.

Kardemir Çelik Ortak Satışı Var mı, Ne Kadar?

Evet, halka arzda sınırlı bir ortak satışı da var. Mevcut ortaklar toplam 18.000.000 lot pay sattı:

• Tevfik Önder Karalp: 9.000.000 lot
• Özge Yastı: 4.500.000 lot
• Özlem Bakırel: 4.500.000 lot

Ortak satışının brüt tutarı 630 milyon TL. Bu tutar arzın toplamının yaklaşık yüzde 14’üne, halka arz sonrası sermayenin ise yüzde 2,17’sine karşılık geliyor. Halka arz gelirinin büyük kısmı sermaye artırımı yoluyla şirkete kalıyor.

Kardemir Çelik Finansal Bilgileri

İzahnamedeki konsolide finansal tablolar Akademik Bağımsız Denetim A.Ş. tarafından olumlu görüşle denetlendi. Şirketin fonksiyonel para birimi ABD doları, sunum para birimi ise Türk lirası. Bu nedenle tablolardaki TL tutarlar enflasyon muhasebesine göre düzeltilmiş değil; dolar bazlı tutarların TL’ye çevrilmesiyle oluşuyor.

Hasılat, yeni tesislerin devreye girmesiyle 2024’te yüzde 59, 2025’te yüzde 13 arttı. Esas faaliyet kârı da aynı dönemde yükseldi. Ancak net kâr, artan finansman giderleri nedeniyle geriledi: finansman giderleri 2025’te 1,42 milyar TL’ye çıktı ve net kâr 1,03 milyar TL’ye indi. 2023’teki net kâra 568,6 milyon TL’lik ertelenmiş vergi geliri de katkı sağlamıştı.

2026’nın ilk çeyreğinde hasılat yüzde 8 artarken şirket vergi öncesi 28,0 milyon TL zarar yazdı. Dönemi 35,2 milyon TL net kârla kapatmasını ertelenmiş vergi geliri sağladı.

Bilançoda dikkat çeken kalemler şunlar:

• Stoklar: 7,69 milyar TL’ye ulaştı ve ortalama stok süresi 70 günden 110 güne çıktı.
• Net işletme sermayesi: 31 Mart 2026 itibarıyla eksi 466,9 milyon TL.
• Kısa vadeli krediler: Bir yıl içinde vadesi gelecek banka kredileri 6,67 milyar TL.
• Finansman kaynakları: Şirketin 8,44 milyar TL kullanılabilir kredi limiti ve SPK onaylı 320 milyon dolarlık borçlanma aracı ihraç tavanı bulunuyor.

Kardemir Çelik Nereden Para Kazanıyor?

Kardemir Çelik gelirinin büyük bölümünü profil demir ve inşaat demiri satışlarından elde ediyor. 2026’nın ilk çeyreğinde kütük demir satışları öne çıktı.

Satışların coğrafi dağılımı dengeli. Yurt içi satışların payı 2023’te yüzde 53, 2024’te yüzde 59, 2025’te yüzde 62 oldu. 2026’nın ilk çeyreğinde ise yurt dışı satışlar yüzde 58 ile öne geçti. İhracatta Afrika ve Amerika kıtaları en büyük pazarlar; bunları Orta Doğu ve Avrupa izliyor.

Maliyet tarafında hammaddeden sonra en büyük kalem enerji. Şirket üretim faaliyetleri için 2023’te yaklaşık 1,48 milyar TL, 2024’te 2,1 milyar TL, 2025’te 2,38 milyar TL enerji gideri üstlendi. Hammaddesi olan hurdanın önemli bir kısmını yurt dışından temin ediyor.

Kardemir Çelik Katılım Endeksine Uygun mu?

Hayır. İzahnamede yer alan Borsa İstanbul görüşünde BIST Katılım Tüm Endeksi uygunluğuna ilişkin bir değerlendirme bulunmuyor. Halka arz duyurularında da Kardemir Çelik paylarının katılım endeksine uygun olmadığı belirtildi.

Kardemir Çelik Halka Arz Taahhütleri ve Fiyat İstikrarı

Şirketin taahhüdü: Paylar Borsa İstanbul’da işlem görmeye başladıktan sonraki 1 yıl boyunca şirket bedelli veya bedelsiz sermaye artırımı yapmayacak. Aynı süre boyunca dolaşımdaki pay miktarını artıracak yeni bir satış veya halka arza da gitmeyecek.

Ortakların taahhüdü: Tevfik Önder Karalp, Özge Yastı ve Özlem Bakırel, paylar işlem görmeye başladıktan sonraki 1 yıl boyunca ellerindeki payları halka arz fiyatından bağımsız olarak borsada veya borsa dışında satmayacaklarını taahhüt etti. Bu süre boyunca payları başka hesaba virmanlamayacak ve özel emir ya da toptan satış işlemine de konu etmeyecekler.

SPK kuralları: SPK’nın ilke kararı gereği halka arzdan pay alan yatırımcılar, paylar hesaplarına geçtikten sonraki 90 gün boyunca bu payları borsa dışında satamaz, başka hesaba virmanlayamaz ve borsada özel emir ya da toptan satış işlemine konu edemez.

Fiyat istikrarı: Önceki birçok halka arzdan farklı olarak Kardemir Çelik halka arzında fiyat istikrarı işlemleri planlanmadı. İzahnamede piyasa yapıcılık da öngörülmüyor.

Kardemir Çelik Halka Arz Gelirlerinin Kullanım Yerleri

Şirket, sermaye artırımından elde edeceği yaklaşık 3,73 milyar TL’lik net geliri üç alanda kullanmayı planlıyor:

Hammadde ve işletme sermayesi: Fonun neredeyse tamamı bu alana ayrılıyor. Şirket stoklu çalıştığı ve hurda alımlarını büyük ölçüde peşin ya da avansla yaptığı için işletme sermayesi ihtiyacının artacağını öngörüyor. İzahnameye göre bu kullanımın net işletme sermayesi açığını olumlu etkilemesi bekleniyor.

Tesis yatırımları: Planlanan yatırımlar arasında büyük ve ince profil tesislerinde hadde modernizasyonu, çelikhane tamamlama çalışmaları, filmaşin tesisinin modernizasyonu ve ERP dönüşümü yer alıyor.

Yenilenebilir enerji: Muş Bulanık’ta 8 MWe ve Van Özalp’te 18 MWe gücünde, 2026’da devreye alınması planlanan GES yatırımları var. Ayrıca Bozyaka RES’e 9 MWe hibrit GES eklenmesi planlanıyor. Şirket bu yatırımlarla enerji maliyetlerini ve karbon maliyetlerinin etkisini azaltmayı hedefliyor. Yatırımların büyük kısmı özkaynak ve proje kredisiyle finanse edilecek.

Fon kullanılana kadar TL vadeli mevduat, eurobond, yatırım fonları ve kıymetli maden gibi araçlarda değerlendirilebilecek.

Kardemir Çelik Halka Arz Dağıtım Metodu

Halka arz, A1 Capital, Vakıf Yatırım ve Ziraat Yatırım’ın eş liderliğinde kurulan konsorsiyum aracılığıyla yapıldı. Yöntem, borsa dışında “Sabit Fiyat ile Talep Toplama” ve “En İyi Gayret Aracılığı” oldu.

Sonuçlar: Halka arz edilen 128 milyon lotun tamamı satıldı ve toplam talep, satışa sunulan payların yaklaşık 4,28 katına ulaştı. Grup bazında talep şöyle gerçekleşti:

• Yüksek talepte bulunan yatırımcılar: 13,44 kat
• Yurt içi kurumsal yatırımcılar: 6,32 kat
• Yurt dışı kurumsal yatırımcılar: 2,43 kat
• Yurt içi bireysel yatırımcılar: 1,38 kat

Halka arza toplam 814.853 yatırımcı katıldı. Bunların 813.950’si yurt içi bireysel, 788’i yüksek talepte bulunan, 104’ü yurt içi kurumsal ve 11’i yurt dışı kurumsal yatırımcıydı. Bireysel yatırımcılara ortalama 63 lot pay düştü; bu, 35 TL’lik fiyat üzerinden yaklaşık 2.205 TL’ye karşılık geliyor.

Kaynak: Kardemir Çelik